Акции российских производителей минеральных удобрений — «Фосагро» (MOEX: PHOR) и «Акрона» — с начала марта 2026 года прибавили 8–9% и обновили многолетние максимумы на торгах Московской биржи. Индекс IMOEX за тот же период вырос менее чем на 2%, то есть бумаги производителей удобрений опередили широкий рынок в четыре-пять раз.
Рекордные отметки и динамика котировок
17 марта на торгах Мосбиржи котировки «Фосагро» достигали 7 546 руб. — уровня, не виданного с августа 2023 года. Акции «Акрона» поднимались до 20 846 руб., а по итогам сессии закрылись на отметке 20 624 руб. — максимуме с апреля 2022 года. С начала марта «Фосагро» подорожало на 9%, «Акрон» — более чем на 8%. Для сравнения: рублёвый индекс Московской биржи за тот же период прибавил менее 2%.
Ключевым драйвером стали боевые действия в районе Персидского залива, которые фактически заблокировали Ормузский пролив — один из важнейших транспортных коридоров мировой торговли. Через него проходит значительная часть мировых поставок как самих удобрений, так и сырья для их производства.
Масштаб угрозы для мирового рынка удобрений
Начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов уточняет: через Ормузский пролив поступает около 40% азотных удобрений, транспортируемых морем, — порядка 21–22 млн тонн ежегодно. Закрытие этого маршрута создаёт острый дефицит предложения именно в тот момент, когда в Северном полушарии начинается весенний сезон внесения удобрений.
Дополнительный удар наносит рост спотовых цен на природный газ в Европе: котировки превысили $600 за 1 тыс. куб. м, из-за чего значительная часть европейских производителей азотных удобрений стала нести убытки. Дальнейшие ограничения поставок СПГ из Катара грозят сокращением европейского предложения, что вместе с сезонным спросом способно спровоцировать резкий рост цен на комплексные удобрения и, следом, на сельскохозяйственную продукцию.
Ещё один уязвимый сегмент — поставки серы. Старший аналитик по металлургическому и горнодобывающему секторам «Эйлер» Никанор Халин указывает, что страны Персидского залива обеспечивают около 25% мировых поставок этого минерала. Сера — значимый компонент себестоимости фосфорных удобрений, поэтому её дефицит напрямую давит на маржинальность производителей, работающих в этом сегменте.
Политический катализатор и позиция аналитиков
Дополнительный импульс росту котировок дало сообщение Politico об обращении главы Минсельхоза Венгрии в Еврокомиссию с просьбой временно отменить пошлины на ввоз удобрений из России. Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский расценивает это как открытие перспектив для упрощения доступа российских компаний на европейский рынок.
Однако часть аналитиков призывает к осторожности. Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков считает, что текущий рост котировок обусловлен не пересмотром долгосрочной стоимости компаний, а «резким внешним шоком» из-за нарушения глобальной логистики. По его оценке, справедливая стоимость «Фосагро» составляет 7–8 тыс. руб., потенциал дальнейшего роста — не более 5–10%. Акции «Акрона» эксперт считает переоценёнными на 30–40%: справедливая цена, по его расчётам, находится в диапазоне 14–16 тыс. руб. Как только рынок убедится в временном характере дефицита, цены на удобрения начнут корректироваться, а вслед за ними — и котировки производителей. При этом «Фосагро», благодаря более устойчивой фундаментальной базе и сильной дивидендной истории, предположительно перенесёт фазу охлаждения мягче, тогда как «Акрон» остаётся наиболее уязвимым к коррекции.